Web3智网 / 知識讀本 · 去中心化金融 · 2 分鐘閱讀
抵押借貸讓資產持有人取得另一種資產的流動性，同時引入利率、價格與清算風險。可借額度是協議限制，並不是適合每個人的安全使用額度。
運作原理
借貸協議通常為不同抵押品設定借款上限與清算門檻。借款上限控制新增債務，清算門檻則判斷既有部位何時可以被清算。兩者可能不同，不能看到還能借款就推定部位有足夠安全緩衝。
健康度常以抵押品價值乘上加權清算門檻，再除以借款價值估算。抵押品下跌、借款資產上漲或利息累積，都可能使健康度下降。清算機制讓第三方代還部分債務並取得抵押品及獎勵，目標是維持協議償付能力，而非替借款人保證最佳成交價。
假設案例：把數字放回流程
假設單一抵押品價值一萬二千單位，清算門檻為百分之七十五，借款為六千單位，健康度為一點五。若抵押品價值降到八千單位，且債務不變，健康度便到一。實際清算細節仍依市場參數而定。所有金額與門檻皆是假設，沒有計入利息、預言機延遲與清算成本。
判讀與實務
多種抵押品的組合不一定能真正分散風險。若它們在市場壓力下高度相關，可能同時下跌；若借款資產本身脫鉤或升值，分母也會增加。壓力測試應同時改動抵押價格、債務價格及利率，而非只試單一資產下跌的情境。
還款與補抵押也需要網路可用性及費用資產。價格劇烈變動時，錢包、前端、節點服務或網路費用可能同時變得不利。事先保留操作餘地、確認替代入口及提款限制，比設定一個收到通知才開始研究的警報更可靠。
查看儀表板時要分辨供應資產是否已啟用作抵押，以及該市場是否有供應上限、借款上限、隔離模式或其他特殊限制。相同代幣放在不同市場，參數與風險可能完全不同；過去一段時間沒有被清算，也不證明目前門檻適當。
清算後應從交易紀錄核對已償還債務、扣除抵押品與剩餘部位，不要只看錢包餘額差額。這能分清市場損失、清算獎勵與網路費用，讓後續調整建立在完整帳目上。
操作前檢查清單
- 分開核對借款上限、清算門檻與目前健康度。
- 模擬抵押下跌、債務上漲及利息累積。
- 預留還款資產與網路費，熟悉緊急減倉流程。
常見問題
健康度大於一就保證不會被清算嗎？
只是當前資料下尚未達到門檻。價格跳動、利息與參數變化都可能使它很快下降，應保留符合自身情境的緩衝。
清算等於全部抵押都被拿走嗎？
不一定。清算比例、獎勵與剩餘債務依協議及市場狀態決定，應讀實際規則與交易結果，不能套用單一比例。