Web3智网 / 知識讀本 · 市場研究 · 2 分鐘閱讀
加密資產市值通常以價格乘上某種供應量計算。它適合描述估值尺度，卻不代表市場曾投入同樣多的現金，也不代表持有人能一起按這個價格退出。
運作原理
流通市值常使用估計流通量，完全稀釋估值則使用更大的供應基準，例如總量或最大量。不同資料商可能排除不同鎖倉、團隊或庫藏地址，因而得到不同數字。比較前應確認分母口徑，而不是把來源差異直接當成計算錯誤。
價格通常來自市場邊際成交或聚合報價，再套用到全部供應。若少量交易把價格抬高，整體市值也可能大幅增加，但並沒有等額資金流入。反過來，少量賣出拉低價格，也不代表所有持有人已實現同樣規模的虧損。
假設案例：把數字放回流程
假設某代幣流通一千萬枚，最近可參考價格為每枚二單位，流通市值是二千萬單位。若下一筆小額成交提高到二點二，按該價格重估便成二千二百萬。增加的二百萬是估值變化，不是新存進市場的現金。若最大量五千萬，完全稀釋估值另為一億一千萬；這些都是假設數據。
| 指標 | 假設輸入 | 結果 |
|---|---|---|
| 流通市值 | 1,000萬枚 × 2.2 | 2,200萬計價單位 |
| 完全稀釋估值 | 5,000萬枚 × 2.2 | 1.1億計價單位 |
| 可退出資金 | 需另看市場深度 | 無法由市值直接推得 |
判讀與實務
低流通、高稀釋估值的資產，可能在未來解鎖後面臨持有人結構改變，但不能把所有未解鎖代幣當成即刻賣出。應列出解鎖時間、接收者、用途與可調整條件，再為不同出售比例建立情境，而非用一個估值比率直接預測價格。
跨資產比較還要看權利與收入。兩種代幣即使市值相同，也可能分別只提供治理權、網路費用用途、抵押功能或某種請求權。市值較小不代表必然更便宜，因為其對應的經濟權益、風險與成長路徑可能完全不同。
流動性是市值分析的重要搭配。薄弱市場中的高標價未必能支持大額出售，集中持倉也可能讓自由流通量比表面估計更小。比較預期退出能力時，要回到實際深度、交易場所與可用對手方，不把市值視為任何人都能領出的資金池。
報告中可同時列出流通市值、供應基準、完全稀釋口徑與交易深度，並記錄時間。若某代幣沒有明確最大量，應直接說明估值採用的假設，不要硬套一個看似精確、實際不具定義的完全稀釋數字。
操作前檢查清單
- 確認價格來源、供應基準與觀測時間。
- 分開閱讀流通估值、稀釋估值與解鎖排程。
- 結合權利、收入與流動性，不用市值單一指標判斷價值。
常見問題
市值增加一億就代表流入一億嗎？
不是。市值是按參考價格重估供應量，邊際價格變動可以用相對少量的成交改變整體估值。
單枚價格低就比較容易翻倍嗎？
沒有這種必然關係。單位尺度與總供應會影響單價，成長空間仍需分析需求、估值、權利及風險。