Ethena Labs退出德国，结束MiCAR追求，达成BaFin协议
Ethena Labs，这家以合成稳定币USDe为基础的加密公司，于4月15日宣布将关闭其德国实体Ethena GmbH，并撤回其在欧盟《市场中的加密资产监管》（MiCAR）下的监管批准申请。
此举是由于德国金融监管机构BaFin采取的执法行动，该机构要求该公司停止USDe的公开销售，原因是未遵守MiCAR的规定。
Ethena Labs在BaFin打压后关闭德国实体
Ethena Labs在X平台上发布的声明中确认：“我们已与BaFin达成一致，决定终止Ethena GmbH的所有活动，并将不再在德国追求MiCAR授权。”
公司补充道，之前通过其德国实体注册的所有白名单用户已转移至其在英属维尔京群岛的关联公司Ethena (BVI) Limited。
自2025年3月21日起，Ethena GmbH未进行任何USDe的铸造或赎回，该公司的运营在其BVI实体下继续进行，未受到干扰。该BVI实体已发行其USDe代币，目前总计约54亿个代币。
根据公司信息，Ethena GmbH不再拥有任何白名单用户或直接客户。公司澄清，大多数流通中的USDe是在德国以外或在MiCAR执行之前发行的。
BaFin于3月25日公开拒绝了Ethena GmbH的MiCAR申请，指出该公司的组织结构存在“重大缺陷”，未能满足资产储备和资本充足率的监管标准。
BaFin还提出担忧，Ethena的收益型USDe变体sUSDe可能根据德国法律被视为证券，这将要求公开发行需注册招股说明书。
BaFin的通知促使了一系列监管行动，包括暂停在德国的USDe公开发行，并下令保管人冻结储备资产。
虽然BaFin澄清USDe的二级市场交易不受影响，但通过德国子公司的赎回受到限制。
Ethena最初于2024年7月29日申请授权，这使其在最终决定达成之前能够根据MiCAR的过渡规则继续发行USDe。
流通中的54亿USDe大多数已在MiCAR执行之前或在德国以外发行。
MiCAR重塑欧盟加密稳定币格局
除了运营方面的担忧，BaFin表示，它对sUSDe符合德国法律下证券的定义持有“充分的实质性怀疑”，原因在于其收益结构和潜在的投资者利润。
BaFin目前正在评估此类混合代币的公开发行是否需要完全遵守证券法，包括获得批准的招股说明书和披露。
这显示了欧洲更广泛的监管转变，MiCAR正在重塑加密公司的运营。
MiCAR于2024年末全面生效，要求稳定币发行人遵循严格的要求，包括完全储备银行、透明度和监管批准。
稳定币分为资产参考代币和电子货币代币，各自受不同规则的约束。一些交易所，如Kraken和Crypto.com，已经因应这一变化下架了Tether的USDT。Binance也在3月3日跟进，移除了包括DAI、FDUSD和PAXG在内的多个不合规稳定币。
与此同时，持牌交易所正在使用MiCAR的“护照制度”，使它们能够在30个欧洲经济区国家内在单一监管框架下运营。